料酒、酱油增长均降速,老恒和酿造多元化布局疑似力有不逮

  编辑:浩东  2020/5/29 9:53:30

    面对2019年营收增长、净利下滑的相反趋势,老恒和酿造将原因归结为低端产品的销量增加。但无论是主打品类料酒整体增长疲软下的中高端料酒销量缩减,还是多元化调味品战略下的酱油、黄豆酱在与海天等巨头“短兵相接”时被认为售价偏高,老恒和所遭遇的,是调味品市场向头部集中势头下,中小企业该多面开战,还是固守原有护城河的两难。

    3月31日晚间,老恒和酿造(02226.HK)发布发布2019业绩报告。宣布公司实现年收入9.152亿元人民币,同比增加4.7%;权益人应占利润约1.953亿元,同比减少3.2%。对于利润下滑,老恒和酿造表示,主要由于产品结构变化,低端产品销售占比增加使毛利率下降所致。

    从各产品分布看,料酒收入由微增0.7%至6.13亿元,增速较2018年的4.9%大幅下滑。而因酱油产能释放,酱油产品增加31.1%至1.96亿元。不过,增速也较2018年的45.7%放缓14个百分点。

    除此之外,米醋产品收入微增1.4%至7440万元左右。其他产品收入缩水25.7%至3180万元,收缩幅度较2018年的6.2%加重。对于后者的变动,老恒和称是对市场表现不好的产品产量进行了缩减,但并未透露具体是何种产品。

    对于老恒和主力品类料酒收入疲软、中高端料酒销售不振,而酱油增速放缓、其他产品缩水严重,以至于在体量上与厨邦、海天等几十亿甚至百亿的品牌差距悬殊的“窘境”,食品产业分析师朱丹蓬向财经网产经表示,其对老恒和的多元化布局并不乐观。因为,即便当下料酒的应用场景有所增加,但与其他调味品相比,难称刚需。品类之外再考虑其营收体量,老恒和在渠道积累的话语权和博弈能力相比其他以酱油起家的巨头,也不占优势。

    而在老恒和的核心品类料酒中,其与海天于部分中低端产品的价格厮杀中略胜一筹。例如,单笔少瓶销售模式中,老恒和多款价格偏低的料酒500ML※2瓶原价29.9元,现售价20.8元。

    单笔多瓶销售模式中,老恒和烧肉料酒500ML※4瓶装价格降至29.9元。海天古道料酒(牛羊肉烹饪调料)450ML※6瓶装则为45元。

    但老恒和在料酒领域进行终端让利的代价是,其在财报中称,“由于电商等新零售渠道带来市场渗透加深,使得低端料酒产品销量增加,而大环境使中高端料酒产品的销量减少。”且在二者影响发挥下,料酒收入增速相继放缓。

    愈发焦灼的全线产品竞争格局之外,老恒和近期还出现一则原因不明的被执行人信息。根据执行信息公开网披露,今年3月20日,湖州老恒和酿造有限公司被湖州市吴兴区人民法院列为被执行人,案号(2020)浙0502执868号,执行标的额高达2000万元。财经网产经就此联系老恒和酿造方面,询问相关事件缘由,但截至发稿,未获得回复。

    也许,在调味品市场头部集中的当下,无论是向大品类酱油的红海市场出击,还是对核心料酒份额进行防御,对年营收尚不足10亿的老恒和而言,都已非坦途。来源:新浪网

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